中慧生物-B（02627）IPO定价谨慎，或影响投资者“打新收益”

随着中慧生物-B（02627）于7月27日成功通过聆讯，打新收益专注于人用疫苗研发及商业化的中慧资生物科技企业进入了招股阶段。该公司计划于7月31日至8月5日进行招股，生物全球发售3344.26万股H股，谨慎其中香港占10%，或影国际占90%。响投每股价格设定在12.9港元至15.5港元，打新收益预期H股将于8月8日上市。中慧资

此次IPO吸引市场关注的生物原因之一是保荐机构中信证券及招银国际的高胜率。然而，谨慎中慧生物短期基本面的或影问题令投资者难以“闭眼打新”。

IPO定价较为谨慎，响投缺少明星基石投资者

通常情况下，打新收益IPO的中慧资发行价格区间在0%-30%之间。数据显示，生物2024年港股的招股价差平均为15.22%，同比减少了5.84个百分点。但中慧生物的价格区间为12.9港元-15.5港元，价差达到20.16%，显示出市场对公司估值的争议，加之缺乏明星基石投资者，增加了投资风险。

短期内缺陷明显，但长期潜力值得关注

中慧生物的招股书显示，研发管线包括13款产品，只有一款实现商业化，即四价流感病毒亚单位疫苗（慧尔康欣®）。该疫苗因其技术优势在国内竞争激烈的疫苗市场中占有一席之地。与传统裂解疫苗相比，慧尔康欣®提供更好的安全性和不良反应风险，临床效果亦高于欧盟标准。

尽管疫苗在30个省份市场准入并被大量疾控中心选用，但319元的定价在同类产品（100元-150元）中显得高昂，也引发市场关注。近年来，国内流感疫苗市场状况不佳，退货负债高达8470万元，显示库存压力明显。

此外，中慧生物90%以上的收入依赖慧尔康欣®，且收入存在季节性波动，2024年Q1收入占总营收的0.2%。这些因素使得其短期基本面问题显现。

总的来看，中慧生物作为新股标的存在明显的优缺点。虽然背靠中信证券和招银国际的明星保荐光环，但短期内的基本面问题和增长潜力亟待挖掘，使得普通投资者在“闭眼打新”时面临不小的风险。

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