券商晨会精华 | 维持美联储9月首次降息、年内2次降息的判断

昨日，券商市场表现强劲，晨会储月次降沪指实现7连涨，精华降息三大指数均创年内新高。维持沪深两市总成交额达1.88万亿，美联较前日增加545亿。首次细分板块方面，年内半导体、判断港口、券商CPO及新疆相关行业涨幅显著，晨会储月次降而PEEK材料、精华降息稀土永磁、维持军工及锂矿等则有下降。美联截止到昨日收盘，首次沪指上涨0.5%，年内深成指上涨0.53%，创业板指上涨1.24%。

在今天的券商晨会上，华泰证券对美联储9月首次降息及年内2次降息的预期维持不变；中信建投指出，国产机器人市场呈现多样化，仍看好该板块的整体发展；中信证券强调把握中报季带来的投资机会，特别关注A/H股溢价收敛及“反内卷”策略。

华泰证券：维持美联储9月首次降息、年内2次降息的判断

华泰证券指出，7月美国的通胀数据显示关税对通胀的影响较为温和，减轻了美联储降息的限制，因此继续判断9月将首次降息和年内降息两次。Cavallo等（2025）的研究显示，关税发布后的10-15周内，商品价格急剧上涨，但由于企业需求偏弱，企业仅将50-60%的关税成本转嫁给消费者，从而抑制了更高的通胀。由于8月美国对外关税有所增加，预计核心通胀可能会继续温和上升，但由于需求下滑与就业市场疲软，通胀上涨幅度有限，因此预计将维持9月首次降息及年内两次降息的观点。

中信建投：国产机器人百花齐放，继续看好整体行情

中信建投表示，各地近期发布的机器人产业支持政策和补贴政策为市场注入活力，世界机器人大会的热度依旧不减，国产机器人发展迅速。涉及产业链的相关产品如灵巧手、关节模组、传感器等技术进步显著，有望推动具身智能机器人的快速迭代。接下来，世界人形机器人运动会等活动将成为受关注的催化因素。整体来看，继续看好这一板块的表现，尤其是传感器、灵巧手和国产供应链等领域的更优投资机会。

中信证券：把握中报季，关注A/H股溢价收敛及“反内卷”投资机会

中信证券研判，港股中报将于8月中下旬集中发布，尽管预计25H1盈利增速将放缓，但商贸零售、教育、金融和游戏等行业的盈利增速预期向好。自7月底以来，A/H溢价出现小幅扩张，未来可能会从H股折价率因素逐步过渡到结合基本面和筹码结构等多维因素的投资策略。伴随“反内卷”政策的实施，部分资源和服务行业受益，年初至8月8日南向资金净流入已超过9000亿港元，且近期散户参与度显著提高。

展望8月份，中报业绩季将成为港股行情走向的关键，结合“反内卷”政策的普遍影响，市场将可能从以往的流动性驱动逐渐转向业绩和政策验证的共振阶段。表现超预期的个股和政策变化将成为行业定价的重要变量。

本文转载自“财联社”，XM外汇官网编辑：徐文强。

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